地缘政治推动的黄金涨势是否已开始疲软？

金价面临压力：收益率下降无法提振黄金

尽管上周美国国债收益率大幅下跌，美元受损，本应对黄金多头极为有利，但黄金价格却未出现上涨。这一奇怪的现象引发市场对黄金涨势是否已开始疲软的担忧。

收益率的下跌通常使黄金更具吸引力，因为持有黄金无法获得利息，而利息下跌时，黄金更为吸引。同样，美元下跌应当有助于提振黄金，因为以美元计价的黄金对外国投资者更具吸引力。

然而，金价未能按预期上涨，可能受到地缘政治因素的制约。

地缘政治风险减缓：中东冲突未升级

10月初以色列遭遇袭击引发市场避险需求，黄金价格飙涨10%以上。然而，随后中东冲突未升级，投资者对战争风险的担忧减弱，导致避险需求降低。这一减弱可能成为黄金价格疲软的原因。

此外，全球石油价格的下跌也支持这一观点。在过去一个月，因担心原油运输受到干扰，石油价格成为地缘政治压力的晴雨表，油价下跌强化了“战争影响因素”逐渐减弱的观点。

中央银行购买：中国等中央银行增持黄金

今年以来，中国等中央银行大幅增持黄金，将外汇储备多元化为储备黄金。这是为了规避可能的未来风险，特别是在中美关系紧张的情况下。

考虑到中美关系的“新冷战”逐渐升级，中国购买黄金的战略可能是一个长期的策略性转变。这为黄金提供了一定的支撑。

金价突破历史高点的挑战

尽管金价近期表现波动，但在过去三年间一直维持在$1,680美元低点和$2,072美元高点之间。要么向上突破，要么向下跌破这个区间，可能需要极重大的事件催化。

金价向上突破可能在经济衰退的担忧情绪重新占据主导地位时发生。随着全球经济数据逐渐疲软，这可能成为推动黄金上涨的强劲因素。

此外，以其他货币计价时，黄金价格已触及历史最高水平，因此美元疲软有助于提振黄金价格。但由于其他经济体的状况相对较差，这种情况可能不太可能发生。

总体而言，黄金的表现将取决于多重因素，包括地缘政治局势、利率走势、中央银行购买和全球经济格局。随着地缘政治影响减弱，近期黄金面临小幅下跌的前景。然而，考虑到全球经济逐渐疲软，一些地区可能陷入衰退，黄金可能在未来找到上涨至历史新高的动力，这一转机可能在明年出现。