美股投资如何选择长期价值投资的公司？

五年前的上证指数是3400点，五年后的上证指数依然在3400点原地踏步。而反观美国三大股指道琼斯工业指数、标普500指数以及纳斯达克指数已经涨出天际...这不免给我们一种错觉，A股的投资价值不如美股。

乍一看好像是这么一个道理，从整体收益率上看A股跟美股却还有相当一大段的距离。但这样的类比实则优势偏颇，逻辑感更是摇摇欲坠。上证指数就是我们通常所说的大盘指数，在上海证券交易所上市的公司，有一个算一个均包含在内。既然鱼龙混杂，必然会有不少ST垃圾股充斥其中了。而美股却没有同量级的大盘指数，不管是标普500指数还是道琼斯指数都不能客观的代表美国股市。

500家经过严格挑选的上市公司组成的标普500指数，从一开始就拿了一手好牌，用这500家顶级公司和上证4000+公司相比较，这确实是降维打击。那我们内地市场是否存在着与标普500指数想媲美的指数合集？当然有，那就是种子选手沪深300指数。

以沪深300指数和标普500指数相比，结果才会稍显客观。

图一：近一年时间内沪深300与标普500对比，可以看出来在同样的计算原则下沪深300的收益率略高于标普500。特别是在美国不断大放水，各种纾困方案的前提下，沪深300指数能够跑赢标普实在可贵。

但是，我们也知道，股票投资长线投资才是主流，短期的收益率并不能代表最终的价值。于是我们有必要比较二者在更长时间内的收益率。

图二：当我们把比较的周期放大到五年，沪深300指数就有点力不从心了，已然被标普500远远甩下。

图三：十年期指数价格收益率一出，胜败立马见分晓。十年内标普500指数收益率达到了264%，而沪深300指数只有84%。

如果单纯从收益率层面上分析，投资美股要更有价值。当然，衡量一个股票市场能否具有价值，这是一个非常庞大的课题：宏观经济、行业周期、行业基本面以及市场本身等因素的影响，行业多因子模型就是通过对这些因素进行量化描述，分析其与行业市场表现的相关性，提取若干具有显著影响的因子构建行业投资价值的分析评估体系。经济增长、商业周期、通货膨胀、预期收益率等宏观因素对各个行业会产生不同的影响...等等，单纯的从收益率上对比，带有很强的主观性。

所以，至于A股和美股哪个更有投资价值，这是一个很难有标准答案的问题。作为一名交易者，适合自己市场才是最重要的，与其盲目追高，不如静心扎根。

不管是A股还是美股，总会那么几家公司能让我们眼前一亮，那么我们又该如何挑选出这样的美股上市公司呢？

找龙头和垄断型的公司或是在细分市场上占有份额很大的公司。这或许与很多散户的心态不一样，散户大部分人都喜欢低价格股票，这样的交易成本就非常的低，进入价值洼地，希望有天可以展翅高飞。

但不知道的是美股与A股相比有两个非常大的特点，一是美股机构比重较大，未能得到机构青睐的公司即使价格再低也难有出头之日。所以，特斯拉、Facebook、亚马逊等等此类型的股票应当是我们的首选。当然，异军突起的中概股也是一个非常不错的选择，因为它们背后有经济高速发展的中国。经济快速发展的红利还未退却，未来会有更多的内地公司登陆美股市场。

二是，美股退市的比例较大，低价值股相比于龙头股而言，更加容易退市。据统计1995 年至 2005 年十年间，美国三大股市共有 9273 家公司退市。其中，纽约证交所十年总计退市 1906 家，纳斯达克十年退市 6257 家 ，美国交易所十年退市 1010 家。1997 年至 2001 年这五年间，三大股市合计平均每年退市 1000 家左右。这其中大概有一半是自愿退市，主要是私有化；另一半是被迫退市。所以，投资美股一定要规避美股退市的风险，盲目抄底的后果只能是让外国人割韭菜。

看公司的基本面以及公司的组织架构。一般选的公司都要主业清晰，只有一种主业，最多不超过两个主业，除非是资本平台整合型的可以跨行业经营，三个主业以上的公司从不考虑。专注才能走的更远，不管是老牌王者亚马逊，还是新晋小生特斯拉，他们的公司主营都是非常单一的。

第三，深度分析一家公司的主要业务。有些人持有一家公司很长时间，股价涨了很多，自认为是价值投资，财务数据背得滚瓜烂熟，可如果没搞清楚业务关系，财务数据根本没有可比性。就好像同样是白酒股，茅台和五粮液肯定是有内在的区别的，美股也是同样的道理。

公司的价值是未来自由现金流的贴现，自由现金流跟经营性现金流息息相关，而经营性现金流取决于“来钱”与“花钱”的差额，而一家公司所处行业的上游就是“花钱”的方向，下游就是“来钱”的来源。一家企业跟上下游的关系，决定了这家企业的盈利模式。不知道公司的业务怎么赚钱的，就不知道自己怎么赚钱，结果就是最后稀里糊涂地亏掉。抽丝剥茧之后，你才有资格去谈价值投资，去谈如何与公司共进退。

第四，选择你熟悉的行业。随着年龄的增加，阅历会变得越来越丰富，我们对事物都会有自己的认知和看法，并且会更加容易关注自己所关心的行业，比如互联网电商，游戏IP，全民短视频直播等等。特别是你所处的行业，对行业的熟悉程度会让你更加容易接触行业的本质，内在价值的作用被无限的放大。不管是在时间还是精力上，都具有非常大的优势。

没有人能准确预知下一个热点是什么，也没有人能准确的知道未来十年的价值导向。人工智能、互联网电商、新能源、外太空等等。与其追逐热点，不如选择自己熟悉的，喜欢的行业，说不定下一个风口正在等着你。

当然，寥寥数语难以说尽投资之道，投资的核心要点还是在于构建自己的投资体系。整个体系的核心就是建立在自己的能力圈，在自己所能够控制的部分里做到极致。在能力圈里识别优秀的企业，以更长的维度以更大的耐心等待优秀企业的成长。同时通过分散避免大的回撤和局部失败，争取积小胜为大胜。