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iShares TIPS Bond ETF (iShares抗通膨债券ETF)

债券投资 2022-05-27 13:37:17
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本文市场先生介绍iShares TIPS Bond ETF (代号:TIP)这档债券ETF

若对ETF不了解可先阅读:什么是ETF?

TIP是什么?TIP ETF基本资料介绍

TIP是由美国iShares公司发行(安硕)发行,这档ETF成立于2003年,这是一种抗通膨债券(TIPS),由美国政府发行,

可先阅读:什么是抗通膨债券?

一般来说,债券的弱点就是遇到通货膨胀,其中抗通膨债券就是债券中比较特殊的商品,可以用来保护资产价值、防止通货膨胀上升,当投资人担心通货膨胀的压力,又需要债券的配置时,就会搭配抗通膨债券,也可以做为长期持有的投资组合。

但是抗通膨债券虽然低风险,相对来说收益率也较低。TIP是抗通膨债券ETF中最有名的,这档ETF的流动性也较其他ETF佳。

TIP ETF资产总规模约242亿美元,分散投资持有45档债券,债券ETF的数量档数比较没有太大意义,种类比较重要。

TIP的特色是风险低,内扣费用的支出比率为0.19%,债券组合根据最新数据,平均到期日(Average effective maturity)为8.39年,平均存续期间(Average duration)为7.86年,存续期间属于中期债券。

和它作为类似对比的,就是 IEF(美国7-10年期公债ETF)。

TIP所有债券评等都在最高信用评等,标准普尔评等AAA,几乎全部投资美国公债,占大约99.15%。

iShares TIPS Bond ETF (TIP)介绍

ETF代号 TIP
ETF全名 iShares TIPS Bond ETF
ETF追踪指数 Bloomberg Barclays U.S. Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) Index (Series-L)巴克莱美国抗通膨公债指数
ETF费用率 0.19%
ETF发行时间 2003/12/4
投资目标类型 抗通膨债券
投资区域 美国
风险评等 投资等级(AAA)以上
存续期间 7.86 yr
配息 有(月配息)
官网连结 点此

TIP内扣费用(Expense ratio):0.19%

TIP无其他支出,总计支出比率0.19%。和综合债券,如AGG、BND这些比,费用率大概在0.04%相对比较高,不过和其他同类型公债ETF相比,费用率大约在0.15%,就差不多。

TIP 内扣费用组成

TIP的追踪误差如何?

从官网上的数据可以看到,TIP长年下来如表上的5年期报酬,追踪误差为0.12%,追踪误差极小,比费用率还低许多。

ETF与指数的年化报酬率
ETF/指数 1年 3年 5年 10年
TIP ETF (%) 9.02 5.38 4.3 3.11
Benchmark (%) 9.09 5.49 4.42 3.24

TIP配息频率:月配息(每月初)TIP近12个月殖利率(LTM Dividend / Yield):0.81%

配息与殖利率都不是评估此ETF评估的重要指标。

TIP ETF优点:

  • 本金跟消费者物价指数(CPI)连动,可以避免实际收益受到通膨的侵蚀。
  • 由美国政府发放,因此几乎没有违约的风险。
  • 连结消费者物价指数,因此与股票市场连动性低,提供一种内在避险的功能。

TIP ETF缺点:

  • 有利率风险,票息比一般同年期的美国公债低,若利率上升但通膨不变或产生通缩的情况下,贬值幅度将大于同年期的公债。
  • 通货紧缩会造成本金下滑,甚至有可能无法配息。
  • 消费者物价指数(CPI)由政府所计算,并没有一个公开透明的标准,因此也可能受到人为的操控。

TIP ETF成分股组成与特性分析

TIP的债券种类组成权重数据:

iShares TIPS Bond ETF (TIP)债券成分股类型分布
公债 Treasury 99.15%
现金及衍生品Cash and/or Derivatives 0.85%

可以观察到,TIP的债券组成几乎全部都是美国公债,

美国政府公债(英文称为Treasuries)被喻为资金的避风港,也被当成无风险利率基准。

TIP的债券风险评等组成数据:

iShares TIPS Bond ETF (TIP)债券信用评等分布
AAA 99.15%
AA 0%
A 0%
BBB 0%
BB 0%
B 0%
CCC 0%
无法评等 0%

TIP ETF的组成债券风险评等,全部都是最高信用评等债券(AAA),因为主要都是美国政府债,所以投资起来也安全。

没有100%的部分是剩余的现金部位。

关于债券信用评等可阅读:债券信用评等怎么看?

TIP投资风险报酬走势特性

最大回调风险:约-11%回调以内(月数据)

TIP是2003年成立,中途历经金融海啸,可以发现到这类抗通膨债券,空头市场时的保护效果比公债差。TIP的存续期间约7.86年左右,这代表若未来升息1%,TIP净值可能下跌7.86%,不算大也不算太小,算是中期债的风险波动特性。

TIP 还原报酬走势

TIP与类似ETF比较

TIP追踪相同指数ETF:

iShares TIPS Bond ETF (TIP)类似ETF目标
代号 费用率 规模(百亿美元) 平均存续期间(年) 追踪指数
TIP 0.19% 2.4 7.72 Bloomberg Barclays U.S. Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) Index (Series-L)
SCHP 0.05% 1.2 7.7 Bloomberg Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index
SPIP 0.12% 0.1 8.77 Bloomberg Barclays U.S. Government Inflation-linked Bond Index

TIP、SCHP、SPIP都是抗通膨债券,但TIP的费用率为0.19%是同类型最高的。因此可以考虑其他两档。

TIP类似相关ETF:

iShares TIPS Bond ETF (TIP)相关ETF目标
代号 费用率 平均存续期间(年) 追踪指数
IEF 0.15% 7.76 ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index
IEI 0.15% 4.57 ICE U.S. Treasury 3-7 Year Bond Index
GOVT 0.15% 6.99 ICE U.S. Treasury Core Bond Index
STIP 0.06% 2.71 Bloomberg Barclays U.S. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) 0-5 Years Index (Series-L)
VTIP 0.05% 2.8 Barclays U.S. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) 0–5 Year Index

IEI、IEF是美国中期公债,GOVT则是混和由短到长多种不同到期日的公债,STIP、VTIP则为短期美国抗通膨公债(TIPS)。

到底买美国公债比较好,还是抗通膨债券比较好?

一般来说,美国公债的殖利率比同年期的TIPS要来的高,原因是公债在定价时已经把「预期通膨」考虑进去了,任何价格其实原本就有考虑未来风险,如果实际通膨不如预期通膨高,那么公债的表现会比TIPS好,

反之如果实际通膨高出预期通膨,那么TIPS的表现就会优于公债。因此TIP配置的考虑为「认为实际通膨会超乎预期通膨」,比方说市场都认为预期通膨会增加到3%,但你认为实际还会超过3%很多。反之若认为「实际通膨会低于预期通膨」则可配置公债即可。

市场先生ETF综合评价TIP

(评分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好坏)

  • ETF费用率:0.19%费用率与同类型相比略高 ★★★★
  • ETF追踪误差:误差极小、流动性佳、 ★★★★★
  • ETF风险特性:属于低风险、高信评的债券 ★★★★★
  • ETF重要性:抗通膨债券ETF是资产配置常用ETF ★★★★★
  • 市场先生综合评价:预期未来一段时间内通膨会远超过预期时,可投资的ETF ★★★★

总结:谁适合投资TIP ETF?

TIP ETF适合对象:担心通膨远超预期的投资人。

TIP成本费用率为0.19%,如果单纯跟同性质公债费用约0.15%比,没有差很多,虽然比起公债能抗通膨,但是报酬率也较低,适合保守型的投资人。如果市场没有发生严重的通膨,通常也看不大出来抗通膨债券的作用,至少在过去几十年来大多时候是如此。

在整个资产配置中,股票或者黄金也都或多或少有抗通膨作用,除非原本风险属性比较保守,导致债券比例很高的人,的确就会需要配置抗通膨债券,来平衡整体受通膨的影响。但如果不是这种状况,其实抗通膨债就只是一个选项,用公债也一样,除非发生极度剧烈的通膨,否则差异不大。

从风险角度,在手上债券比例高的时候,我觉得牺牲一点点报酬去换取抗通膨能力是值得的,问题在于抗通膨债的订价本身也反应了对未来通膨预期,所以你不能等到真正通膨发生才做配置。

另外除了iShares发行的TIP ETF以外,Vanguard和SPDR也有发行抗通膨ETF (SCHP ETF 和SPIP ETF),内容物一样但费用较低,也可以选择。

TIP ETF怎么买?

目前购买美股ETF有2个管道,分别是国内券商与海外券商,差异比较如下:

  1. 国内券商复委托:如何用复委托买进美股ETF?
  2. 海外券商比较:美股ETF怎么买?知名美股券商与复委托比较
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