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永续债券Consols是什么?永续债风险是什么?投资有什么优缺点?

债券投资 2022-07-14 17:04:51
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有没有一种能「永远稳定配息」的投资工具呢?
永续债券(Consols)就是这样的商品,这名词专指始于英国政府于18~19世纪间发行的一种国债。
这篇文章市场先生介绍永续债券,分为以下几个部分:

  1. 永续债券是什么意思?
  2. 如何计算永续债券的报酬率?
  3. 投资永续债券有什么优缺点?

永续债券是什么意思?

永续债券 = 没有到期日的债券

永续债券(Perpetual Bond),也称为永久债券、万年债券、Consols、Prep,
这是一种没有到期日的债券,这种类型的债券通常被认为是一种股权,而不是债务。
发行人不一定要赎回这个债券,这种债券最大的特色是永远支付稳定的利息。

永续债券的结构很简单,购买债券后,每期可以得到稳定的配息,
比方说面额10万美元的债券,票面利息5%,
每期就可以得到5000美元的利息。

永续债券和一般债券不太一样:

普通的债券在到期时,会根据面额,偿付资金给投资人。
假设面额10万美元的债券,到期时债权人就可以拿到10万;

然而永续债券没有到期日,因此永远不需要偿还这10万元的本金,
但它会永远的每年发给5000美元,直到天荒地老,

所以某种程度上,可以将它视为一种股权。
唯一的差别在于股权会随通货膨胀缩水,这也是永续债最大的风险。

市场先生提示:

由于时代背景不同,这类债券的规则也不同于以往。
它通常有一个超长的年限,例如50年,
一年通膨算2%,50年后同样的货币购买力约是只剩1/3。
并且它通常会附回购条款,
例如10年之后,发行者可以购回这个债券。

如何计算永续债券的报酬率?

投资人可以按以下方法,计算投资永续债券所能实现的报酬率。

永续债券报酬率 = 每年收到的票息总额 ÷ 债券市场价格 × 100%

举例来说,假设你以950美元的折价购买面值为1000美元的永续债券,
你每年共收到80美元的利息,
报酬率 = (80 ÷ 950) × 100 = 0.0842 × 100 = 8.42%,代表该债券的当前报酬率为8.42%。

投资永续债券有什么优缺点?

永续债券的发行人通常是政府、银行,有些经济学家则认为,
这种债券是一个很好的工具,财务紧绷的政府可以用来筹集资金。

对投资人来说,永续债券提供了稳定、可预测的收入来源,
并按照既定的时间表进行支付,但投资人也会面临一些风险,
像是利率风险、无限的信用风险…等等。

理论上,永续债券永远不会过期,因为它们没有到期日,但实际情况并非如此,
因为债券发行人如果不赎回这些债券,就会面临利率风险,
因此他们通常会赎回债券,并再发行新利率的债券。

投资永续债券的优点:

  1. 提供稳定的固定收入来源,按固定的时间表付款。
  2. 支付的利息通常比普通债券高。

投资永续债券的风险:

  1. 永续债券没有到期日,发行人永远不需要偿还本金,投资人可能面临无限的信用风险,因为政府和公司债券发行人都可能遇到财务问题,严重时甚至会倒闭。
  2. 有利率风险,利率可能跟不上通货膨胀的速度。如果永续债券的固定利率低于目前利率,投资人会持有不同的债券赚取更多的钱,然而要把旧的永续债券换成较新的、利息较高的债券,必须在公开市场上出售现有的债券,这时它的价值可能低于购买价格。
  3. 发行人可能会选择在任何利率调整之前收回债券,以避免支付更高的票面利率。

快速重点整理:永续债券是什么意思?

  1. 永续债券(Perpetual Bond),也称为永久债券、万年债券、Consols、Prep,这是一种没有到期日的债券,这种类型的债券通常被认为是一种股权,而不是债务。发行人不一定要赎回这个债券,这种债券最大的特色是永远支付稳定的利息。
  2. 永续债券提供稳定的固定收入来源,按固定的时间表付款,支付的利息通常比普通债券高。
  3. 永续债券的投资人要承担信用风险、利率风险(利率跟不上通货膨胀的速度),而且发行人可能会选择在任何利率调整之前收回债券,以避免支付更高的票面利率。
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